「成長性」ストーリーで示す

　投資市場で企業の「非財務情報」がクローズアップされている。人的資本やサステナビリティーに注目した取り組みが事業の成長性に影響すると考えられ始めたからだ。日本政策投資銀行（DBJ）の布施健氏は、「金融機関は財務情報だけでなく非財務情報などを組み合わせて会社を見極めている」と話す。自社の特質を表す情報を効果的に開示し、成長性をストーリーで示せるかが、投資市場で高評価を受ける鍵といえそうだ。

日本政策投資銀行
サステナブルソリューション部長
布施 健氏

数字以外の情報社員意識にも寄与

日経リサーチの機関投資家等に対して行った意識調査によれば、投資判断において非財務情報を高く意識する層が現れてきているようです。
金融機関では以前からソリューション提案や審査などにおいて非財務情報も重視してきました。数字として表れる財務情報に加えて、経営戦略や経営者の考え方、従業員の状態など、数字に表れない要素を面談などを通じて評価しています。様々な情報を組み合わせて分析しなければ、その会社の本当の姿を見極めるのは難しいと思います。
近年大きく変わったのは、非財務情報を開示するための「型」ができてきたことです。どんな情報をどのように開示すればよいのか分かりやすくなりました。
国内ではスチュワードシップ・コードやコーポレートガバナンス・コードの導入、有価証券報告書への人的資本やサステナビリティー情報の記載義務化といった流れの中で非財務情報の開示が進みつつあります。国際的には気候変動や生物多様性、人権などの問題と事業活動の関係に注目が集まり、企業の考え方や取り組みを開示する流れが加速しています。
こうした一定の型ができてきたことで、企業と投資家が共通の土台・言語で対話できるようになってきました。その上で対話を深めるためにより重要になってくるのは、企業がただ求められる項目を開示するだけでなく、自分たちは何者で、どのように成長していくのか、ストーリーで示すことです。
しっかりした開示は従業員のエンゲージメントやパフォーマンスの向上にもつながります。会社がどこへ向かっているかを知ることで、組織における自身の役割を理解しやすくなるからです。社内外に対して会社の在り方を分かりやすく説明する開示が求められます。

人的資本の土台「健康」に焦点

少数での生産性が問われる人口減少期では、「人」が最大限の力を発揮できる環境・組織が必須です。
そこで、投資家は人的資本をより重視するようになり、その土台である健康経営も注目されています。
最近は「健康」の概念が広がり、よりウェルビーイング（心身の健康と幸福）を意識した経営が求められるようになりました。多様な人材がそれぞれの能力を十分に発揮できるようにすることで、チーム力を高めていく流れにあります。
当行も「健康」や「環境」にフォーカスし、より良い取り組みをしている企業に「ＤＢＪサステナビリティ評価認証融資」として格付け融資を提供しています。２０１１年度に始めた「健康格付」は健康配慮等への取り組みを評価するもので、これまでに累計３０４法人が認証を受けました。経済産業省の健康経営優良法人認定制度などと同様に、優れた実践をアピールできます。
健康や環境といったテーマは、企業の社会的責任（CSR）的な活動に位置付けられる傾向がありました。それが今や従業員に生き生きと活躍してもらうことや環境に配慮することは、企業の成⻑、リスクマネジメント両方の側面において、経営の中心的課題になりつつあります。

充実した対話で経営のヒント得る

企業と投資家・金融機関との対話は、今後ますます大切になります。ステークホルダー（利害関係者）との対話を大事にすべきだという社会的な流れがあるから取り組むのではなく、投資家や金融機関との対話が自社にとって極めて重要であり、価値があると認識して臨むべきです。
特に金融機関は様々な企業を見ているので、対話を通じて課題解決に資するヒントやアイデアを得られる可能性は高いと思います。より良い情報を引き出すためにも、自社の現状や目標を語れるようにしておくことが大切です。
非財務情報の開示レベルが高まり、健康経営などの取り組みは企業の成長に欠かせないという認識が社会全体に広がることを期待しています。

回答企業一覧（五十音順） ※社名掲載を承諾いただいた企業（2025年2月時点）
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「投資判断における非財務情報・健康経営の意識調査」 2024年11月（日経リサーチ調べ）

２０２５年２月２７日付　日本経済新聞朝刊　健康経営広告特集より転載。

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